CARMActin - таблетка от жадности

Александр Прищепов — управляющий несколькими ПИФами УК «Максвелл эссет менеджмент».

В 2002 году Александр заканчивает Обнинский политехникум, в 2004-ом работает риэлтером в «Миэле». 2005 — середина 2006-го — курьер в «Тройке Диалог», в 2006 году оканчивает Московскую государственную академию водного транспорта и проходит семинар Александра Элдера. И вот в феврале 2007 года он начинает работу в «Максвелл эссет менеджмент» в должности управляющего активами. Под его управлением три фонда: «Максвелл — нефтегаз», «Максвелл — индекс ММВБ» и «Первый фонд фондов».

И сколько же денег дали в управление вчерашнему студенту-курьеру?



Итоги и выводы здесь.

Всегда верил в эту фишку :) ибо бывают деньги из воздуха, а бывают деньги из воды.

При расчетном увеличении выручки не менее чем на 43%, и увеличении издержек не более чем на 25%, чистая прибыль компании на 2009 год составит чуть меньше $1 млрд., при текущей капитализации $2,1 млрд. Такое соотношение прибыли к капитализации соответствует коэффициенту P/E - 2.

Текущая капитализации в две годовых прибыли – это дешевле, чем даже для шиномонтажного бизнеса (!).

Учитывая высокую капиталоемкость в гидрогенерации и большой срок окупаемости ГЭС, минимальный показатель P/E должен браться не менее 10, а экономически рациональным этот показатель будет на уровне порядка 20. Таким образом, мы получаем не менее чем 5 кратную фундаментальную перспективу роста акций РусГидро к текущим ценам, и более чем десятикратный рост до фундаментально справедливой оценки (без учета инфляции).

Для справки. Отраслевой показатель P/E для электрогенерации в США составляет даже сейчас 14.

(с) plan.ru

Тарифы на электроэнергию гидроэлектростанций в 2009 году начнут догонять среднеотраслевые значения.

Запланированный рост тарифов на 2009 год для РусГидро превысит 30%.

Кроме того РусГидро обсуждает возможность строительства ГЭС и других проектов совместно с Китаем.

Cамая выгодная инвестиционная стратегия для нынешнего рынка:

«Электроэнергетика настолько дешева, что можно продать по текущим ценам квартиру, на вырученные деньги купить себе электростанцию.

Ясно, что простому человеку этого не удастся, потому и не покупают».

Виктор Родин, управляющий активами ИК «ДиМакс Капитал»

Замечу, что тарифы на коммунальные услуги с 01.01.2009 вырастут на 27% в Карелии (Вести.Ru), в Ростовской области (Кавказский узел), аналогично в Калуге, в Московской области и т.д.. Средний рост тарифов на коммунальные услуги в Санкт-Петербурге, в 2009г., составит 25%. Об этом сегодня журналистам сообщил вице-губернатор Северной столицы Михаил Осеевский. (RBK) В Москве рост будет 28% (Московский комсомолец).

Пора срочно платить наперёд - экономия сразу 25%. (рост тарифов на электрическую энергию для населения составит 25%)

"В США
в 1970 г. зарплата была $41,405, а дом стоил $65,300.
В 2000 г. зарплата $50,850, дом $119,600.

Я Вам сейчас очень просто объясню, почему дома подорожали к зарплате - бензин тут ни при чем. Допустим, мы - я, Вы и Хроноскопист летели на самолете через Тихий океан. В пути мы втроем накушались абсента, дебоширили, отломали дверь от туалета, и нас за это выкинули в море через аварийный выход. По счастью, рядом с местом нашего падения обнаружился маленький безымянный полинезийский остров. Выбравшись на берег, мы посовещались, и решили считать его новым государством под названием Соединенные Штаты Абсента (США).

Когда нас выкидывали из самолета, то багажа нам, естественно, не выдали. Поэтому, всех материальных и нематериальных активов у нас - только туалетная дверь, которую Вы таки прихватили с собой. И вообще, несмотря на абсент, Вы у нас оказались самым запасливым - в бумажнике у Вас, совершенно случайно, обнаружилась банкнота в $100. Таким образом, в наших США имеются нефинансовые активы - дверь, и финансовые активы, они же денежная масса - $100. Это все наши сбережения. Поскольку у нас больше вообще ничего нет, то можно сказать и так - у нас есть один материальный актив - дверь, обеспеченный денежной массой в $100. Т.е. наша дверь стоит $100.

Немного протрезвев, мы решаем, что надо как-то обустраиваться. Самый быстрый из нас оказался Хроноскопист. Он тут же объявил, что создает банк и готов взять в рост имеющиеся у населения денежные сбережения под 3% годовых - ну не сидится человеку без дела. Вы отдаете ему $100, и он их записывает в блокнот в статью "Пассивы -> Депозиты". Но я тоже не лаптем щи хлебал - зря я что ли столько времени занимаюсь расследованием экономического мухлежа - я знаю как изъять у Вас и дверь и $100. Я предлагаю Вам взять Ваши $100 в рост под 5% годовых. Вырываю листик из своего блокнота и пишу на нем - "Облигация на $100 под 5% годовых". Вы чувствуете, что Вам поперло. Забираете деньги у расстроенного Хроноскописта с депозита и отдаете их мне в обмен на мою облигацию. Я беру Ваши $100 и кладу их на депозит в банк обратно обрадованного Хроноскописта.

По хорошему, на этом можно было бы и успокоиться и пойти всем заняться делом - пальму потрясти или за моллюсками понырять, снискать себе хлеб насущный, так сказать. Но Вы ж знаете - я неуемный финансовый гений, такие пустяки как кокосы и устрицы меня не интересуют. Помыкавшись по нашему острову - 50 шагов от южного побережья до северного, и 30 с запада на восток, я придумываю гениальную комбинацию. Я подхожу к Вам и предлагаю на пустом месте заработать еще 1% годовых. Взять в банке Хроноскописта кредит под 4%, и купить у меня еще одну облигацию под 5%. Вторую аблегацию на $100 я тут же выписываю на блокнотном листике, и машу ею у Вас перед носом. Недолго думая, Вы бежите в банк и берете кредит $100 под залог моей первой аблегации на $100. Они там есть - я их туда положил на депозит. Вы отдаете мне заемные $100 и прячете вторую облигацию к себе в бумажник - теперь у Вас есть моих облигации на $200. А $100 я кладу в банк - теперь у меня там $200 на депозите. Хроноскопист аж подпрыгивает от радости - кредитный бизнес попер.

Думаете я на этом остановлюсь? Ага, сейчас - я уже выписал Вам третью облигации. Бегом в банк за кредитом под залог второй облигации. Ближе к вечеру, набегавшись по острову с этой сотней баксов и изодрав все листочки из блокнота на облигации, мы имеем следующую картину. У Вас на $5000 моих облигаций, а у меня на $5000 депозитов в банке. Теперь, я чувствую, что пришло время прибрать Вашу дверь к рукам. Я предлагаю купить ее у Вас за $100. Но Вы вредничаете - дверь-то всего одна, и заламываете цену в $1000. Ну, $1000 так $1000 - в конце концов у меня на депозите лежит целых $5000. Я на последнем блокнотном листочке направляю платежное поручение Хроноскописту, перевести $1000 с моего депозита на Ваш, и забираю Вашу дверь.

Если нашу бухгалтерию отдать американскому экономисту с гарварским дипломом, он сообщит нам, что наши США располагают $1000 материальных активов в виде двери, и $10000 финансовых активов в виде облигаций и депозитов. Т.е. что стоимость нашего совокупного имущества увеличилась за день в 110 раз. Менее тонкий и образованный человек сказал бы, что мы - три дебила, у нас как была одна дверь и $100, так и осталось, и что только конченные дебилы могли целый день рвать листочки из блокнота, вместо того, чтобы нарвать кокосов. Кто из них прав - решайте сами.

Но механизм относительного роста цен на дома именно такой, что в США, что в Японии, что в России."

(с) avanturist

Очень понравилась заметочка, сам некоторые закономерности наблюдал, например, про 16.00 :)

DeiMos
57 - 03.11.2008 - 01:41 (56): Да ладно, какие там короткие позиции...
Всё гораздо проще.

Открою секрет (тем более, что лавочка уже прикрылась, и уже не работает).

Я демонстрировал эту фишку свои коллегам по работе:

- Целый день все акции, входящие в индекс ММВБ падают...
В 17-45 я покупаю (по любой цене) на все деньги акции ЛЮБОЙ из голубых фишек.
Затем начинают работать парни из Центробанка РФ.
Начинается подъём котировок (вкладывают ваши деньги, из фонда национального благосостояния). Чтобы по телевизору и по радио не было паники, что рынок сильно упал, поднимают его немножко.
В 18-45 я в наваре уже 10% минимум. Рынок закрываетццо.

В 10-45 на следующий день - я всё продаю. По любой текущей цене.
Работаю спокойно день. Рынок падает...
Вечером зову всех своих коллег по работе и в 17-45 покупаю на все деньги любые голубые фишки. В 18-00 начинают работать парни из центробанка, вкладывать ваши деньги...
И так далее, изо дня в день...
Дурак не дурак, а свои скромные 10% в день имею...

(Кто не верит - посмотрите котировки любых акций с 18-00 до 18-45 за каждый день за этот месяц.)

Подчёркиваю лавочка уже прикрылась, и уже не работает!

ММК открыл “Торговый дом ММК” для продаж металла. Также ведёт переговоры с поставщиками сырья о существенном снижении цен на железорудное сырье и коксующийся уголь. А в IV квартале ММК на 40% урезает программу капзатрат.

ММК стало хуже Мощности Магнитки загружены менее чем на 50%, передал «Прайм-ТАСС» со ссылкой на источник в компании. Причина — низкий спрос на металлопродукцию. По его словам, в ноябре продажи ММК упали по сравнению с запланированным показателем в четыре раза. У клиентов меткомбината нет денег. Общая дебиторская задолженность сейчас составляет около 25 млрд руб., сказал источник на ММК (цитата по «Прайм-ТАСС»). При этом около 8 млрд руб. задолжали трубники, еще 3 млрд руб. — автопроизводители, остальное — спотовые контракты. Далее

У клиентов нет денег. 10% клиентов магнитки это автопром (Группа ГАЗ).
Остальные это  «Евразхолдинг», «Северсталь», «Мечел», «Уральская
сталь», «Русал»,
Полтавский ГОК, Михайловский ГОК, ОАО«Роснефть», «Лукойл»,«ТНК-BP», ОАО
«Сибнефть», СУЭК. Так у кого нет денег?

К чему ето я... ах да! Хочется заметить, что вчерашние запретительные пошлины на иномарки, конечно поправят положение, но они опять запоздали... Вообще все мероприятия по борьбе "за" и "против", явно запаздывают.

Чиновничество сейчас напоминает зажравшегося кота, который вдруг оказался нос к носу с перспективой оказаться на помойке. Он начинает судорожно метаться в поисках мышки крысы, чтобы прогнуться - сдать её хозяину, но жирок мешает, вот он и скользит по паркету от одной стенки к другой - от одной крайности к другой.

Инвестиционный взгляд.

Акции для стратегии Foolish Four выбираются на основании соотношения между дивидендной доходностью акции и ее ценой. Коэффициент = дивидендную доходность поделить на квадратный корень из цены акции. Необходимо составить табличку для наиболее ликвидных акций. В этой таблице акции для стратегии Foolish Four - это акции со второй по пятую позицию. Купите эти четыре акции, держите их год, а затем поменяйте на новый набор, выбранный по тому же методу.

За 25 лет, с 1974 г. по 1998 г., эта стратегия, на списке наиболе ликвидных акций Dow Jones Industrial Average (DJIA) принесла годовой доход в 24,55%, что превратило бы портфель из $10000 в более чем $2,4 млн. Хотя, последние, докризисные исследования уже говорили о том, что в сзязи с участившейся невыплатой дивидентов компаниями, эта стратегия становится всё более неэффективой (см. здесь).

Интересное на сегодня. На дневнике dr-mart веется лог нынешнего финансового кризиса, так сказать, для повышения адреналина в крови.



Обновления вчера:

28.10 Альфа маржанулась по кредиту $475 млн. под залог акций X5.
28.10 Ну а Система может маржануться по кредиту с залогом МТС. Вплоть до смены собственника МТС. Кредитор - ВТБ.
28.10 Спрос на услуги туроператоров упал пока только на 15%. После НГ будет хуже.
28.10 Уфалейникель объявил о приостановке всех плавильных печей. Себестоимость никеля=$26,000 за тонну.
28.10 Санкт-Петербург сократит бюджет 2009 на 10%
28.10 Дефолты по облигациям: банана-мама, томск-инвест, авиа-финансы, самохвал, агрохолдинг-финанс, арктел-инвест,апк аркада, тд русские масла, волгабурмаш, новосиб оловянный комбинат, сувар-казань, радионет, нпо сатурн, сзлк финанс, алпи-инвест, марта-финанс, держава-финанс, готэк, арбат-престиж, миннеско новосибирск, мк евросервис, осмо капитал
27.10 Темпы ввода в строй жилой недвижимости в России за девять месяцев 2008 года упали в 8 раз.

Секторы, которые попали больше всех (претенденты на банкротство)

Банки, финансы: * * * * *
Строители: * * * * *
Стройматериалы * * * * *
Легкая промышленность * * * *
Ритейлеры: * * * *
Металлурги: * * * *
FMCG: * * *
С/Х: * * *
Машиностроение: * *
СМИ: * *
нефтянка *

На сайте reuters инфографика по кризису и странам попавшим под "раздачу". Иллюстрация оттуда.

У королей, у которых время правления измерялось десятилетиями, было пространство для манёвра. Они прекрасно понимали, что им жить с создаваемыми проблемами и «после нас – хоть потоп» не совсем типичная фраза для правителя. Сейчас же созданная «идеальная» демократическая структура приводит к возникшим проблемам в обществе. Отсрочить можно всё, что угодно, но не бесконечно.

Следует ли винить Буша в том, что ему досталась шатающаяся экономика, напряжённая социальная обстановка и бремя мирового господства одновременно. Он по законам жанра выбрал самый правильный путь для того, чтобы спасти хоть как-то свою репутацию. Он нашёл внешнего врага – кому как не русским следует понимать, что это очень действенный метод. Самый простой способ сплотить нацию и отвлечь её от внутренних проблем. Он понижал ставку рефинансирования – чтобы хоть как-то поддержать на плаву экономику, которой уже четыре года прогнозируют крах.

На данный момент Япония занимает первое место в мире по продолжительности жизни: в среднем 82 года.


Чудо связано с привычками в питании: полувегитарианская еда с бедным содержанием животных жиров. Местные жители следуют трем правилам:

• есть маленькими порциями,
• выходить из-за стола с ощущением неполной сытости,
• есть так, как будто еда обладает лечебными качествами.

Эксперты делятся советами: пить сколько угодно чая, есть от души огурцы, салат, апельсины, яблоки, цуккини, нежирные йогурты и водоросли. Умеренно потреблять бананы, картофель, рыбу, рис, макароны, овощи и курятину. В малых количествах есть жирную рыбу, хлеб, красное постное мясо, сухофрукты, пиццу, мороженое. И по возможности отказаться от печенья, орехов, шоколада, растительного и животного масла.

На Окинаве нет "толстых" людей: они все стройные и физически активные.

Выход на пенсию в Японии – 60 лет (с 2025 г. планируется повысить его до 65 лет).
А по уровню покупательной способности (до финансового кризиса): Япония (242 000), США (184 000), Швеция (171 000), Великобритания (125 000) - цифры усреднённые.

очень занятно :)

Размышлял о истоках нынешнего кризиса. И нашел их.

Понятно, что в основе нынешнего кризиса неограниченная кредитная экспансия. Ипотечники в США понабрали субпраймов. Фонды прямых инвестиций выкупали компании за десятки миллиардов в кредит под залог этих же компаний. Хедж-фонды арбитрировали все, что движется с таким плечом, которое раньше только в форексных салонах было. Даже правительство США устроило войнушку в свое удовольствие в госдолг немыслимых доселе размеров. То же и у нас: олигархи в кредит скупали компании, инвестбанки - акции, граждане - жилье и машины. Словом, всему виной дешевый кредит. Как его не стало, все сжалось, и пошел "эффект музыкальных стульев".

Но откуда взялся дешевый кредит? Кто виноват? А виноват Гринспен, это он ставку с 2000 по 2003 опустил в ноль.

Но зачем Гринспен это сделал? А он боролся с рецессией, которую вызвали падение Энрона и прочих компаний, которые мукхлевали все 1990-е с отчетностью.
А зачем же компании мухлевали? А им советы директоров и акционеры говорили - посмотрите, как интернет-компании прут вовсе без прибыли и продаж! Прибыль каждый квартал больше давай, свои акции покупай давай, курс накручивай давай! И едва интернет-компании обвалились...

Почему ж интернет-компании поперли? А это оттого, что вся экономика стагнировала, и такого случая ради ставки срезали, в венчурные фонды деньги пришли... Как ставки выросли - тут интернет-компании и посыпались, а за ними и энроны покатились под гору, 9-11 только все докончил.

А почему ж ставки в начале 1990-х были низкие? Это так с рецессией боролись. Была противная долгая рецессия, ничего не помогало.

Откуда ж рецессия? А фондовый рынок обвалился, да еще до кучи все компании финансировались через джанк-бонды, на которые рейдеры компании перехватывали, бонды им Майкл Милкен делал, а деньги на те джанк-бонды давали ссудно-сберегательные ассоциации, которые почти не регулировались, вот они и воротили что хотели. И в целом на рынке был бум инвестиций.

Кто ж такие бонды и ссудно-сберегательные ассоциации нагородил? Неужели Милкен? Нет, он только ситуацией воспользовался. А дерегулировал экономику Рональд Рейган. Да еще Пол Волкер помог - ставки сперва взинтил до неба, а потом опустил, деньги и хлынули рекой.

Что ж Рейган и Волкер с ума спятили? Ничего подобного - они с жесточайшей стагфляцией боролись. А случилась эта стагфляция из-за того, что арабы ввели нефтяное эмбарго и цены на нефть подняли до небес (по тем временам).

Зачем же арабы это эмбарго сделали? Они таким образом боролись с Израилем, который им задницу надрал в 1967 и 1973 годах.

Получается, Израиль всю эту кашу заварил? Да нет, тогда уж виноваты англичане, которые еще в 1916 году пообещали израильтян переселить в Палестину, где израильтяне не жили почти два тысячелетия, а полтора на их месте жили арабы. Как спорам не быть, когда на одной территории два соседа.

Таким образом, все бы обошлось, живи евреи в Израиле безвылазно... Но ведь они ж не сами из Израиля ушли. А их выгнал древнеримский император Адриан в 132 году. Потому что евреи устроили восстание Бар-Кохбы, и с того восстания и начались два тысячелетия диаспоры.

Что ж евреи с Адрианом не поладили? А дело в том, что Адриан Иерусалим переименовал в свою честь и на руинах второго храма поставил статую своего малолетнего любовника Антиноя, которому велел поклоняться как богу. Лучше религиозные чувства иудеям он отдавить бы не смог.

Почему ж Адриан такую поразительную вещь учудил? Дело в том, что у него настроение было отвратительное. В том самом году они с Антиноем в Египет поехали - и Антиной утонул в Ниле. Адриан его обожествил, велел по всей империи ему статуи поставить, даже созвездие Орла в его честь переименовал. И на иудеях сорвал злость по полной.
Итак, мы нашли причину кризиса. Вот так, весь мир рушится - и все из-за одного...

Отсюда.